在股票市场进入四季度之际 ，多家公募发布2025年四季度策略 ，看好赚钱效应持续演绎。
基于居民存款搬家以及海外增量资金的持续涌入，基金经理对四季度A股和港股市场行情给予乐观判断 ，预期市场延续震荡抬升格局 ，行情有望在政策呵护中逐级上移 。A股和港股的科技股、新消费 、互联网 、创新药等四大方向是布局的核心 。
公募判断后市增量资金涌入
政策呵护与增量资金，已成为基金持续做多的信心基础。
鹏华基金表示 ，随着大盘指数突破十年新高 ，当前A股整体定价回归到合理状态 。结构上看，股债再平衡是推动近期ERP修复的主因，而市场对于成长定价依旧维持极度乐观 。活跃资金加仓、机构由债入股是近期主要的增量 ，存款搬家还在起步阶段 ，但后市具备较大潜力。
“对比历史，科技行情整体还未到过热阶段 ，科技行情有产业基本面变化的支撑 。 ”鹏华基金强调 ，四季度需关注科技板块内部局部拥挤度过高的问题，从平衡组合收益与波动的角度 ，在交易层面可以关注涨幅相对滞后且基本面有积极变化的方向 。
长城久恒灵活基金经理储雯玉认为 ，A股市场的这轮亮眼表现主要源于政策托底 、科技突破 、资金驱动三重因素。
一是政策面积极发力，构建市场稳定机制。更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力 ，稳定经济；证监会引导长期资金入市、优化并购重组机制并鼓励上市公司回购 ，有效稳定了市场情绪 。
二是科技产业突破引领新动能，成为行情主线 。今年以来人工智能科技叙事逻辑改变 ，国内在人工智能 、机器人 、半导体、军工、创新药及新消费等多个领域接连迎来技术突破与产业机遇 ，新动能不断积累并逐步释放行业景气。
三是市场风险偏好提升，交投活跃度增强 。中长期资金持续入市，社保 、险资等机构加大权益配置 ，险资权益投资比例上限提升至35% ，为市场提供增量流动性支持 。中小投资者情绪逐渐转向积极，交投活跃度明显提升 ，“存款搬家 ”情形显现。
平安基金认为 ，今年增量资金供给有所提速，年初以来 ，资金供需波动有所加大 ，年初两融配合ETF共同托举市场向上突破，4月ETF在市场下跌中再度发力 ，贡献重要托举增量；二季度后开始 ，增量资金再度发力，两融资金贡献重要增量 ，ETF增量资金也由此前的宽基主导转变为行业与主题ETF主导 ，加之居民财富入市步伐也有所提速，市场进一步强势突破 。
上述基金公司判断，从资产定价角度出发 ，分母端持续呵护 ，分子端静待政策加码，权益资产定价主导权有望向基本面回归全年视角下 ，“政策－经济－盈利”的传导仍在推进中 ，经济周期复苏叠加产业升级驱动的分子端改善可期，股票资产的定价驱动也有望逐步从分母端驱动转向分子端驱动 ，基本面定价权有望回归 。展望四季度 ，货币宽松基调延续，分母端获持续呵护 ，海外重返降息通道也有望释放国内进一步宽松的潜力；分子端静待政策提振需求 ，资产定价基本盘预计依旧稳固，A股预计延续震荡格局 ，但震荡中枢有望在政策呵护中逐级上移。
基金看好四大行业
具体选股策略上 ，基金公司强调基于最强确定性，仍应继续看好科技股 、新消费、互联网 、创新药等四个核心赛道的机会 。
平安基金公司强调，科技股趋势方向确定 ，优先布局产业景气方向 ，从中期维度看，需求稳增长与供给反内卷的叙事有望驱动新一轮盈利周期改善 ，但目前仍受限于产能收缩和需求扩张的节奏 ，依旧需要等待政策与产业端的更多验证 。当前阶段，确定性更多集中在产业景气度的持续验证中 ，宜优先布局行业景气持续验证的科技成长方向 ，同时看好创新药板块估值继续修复，创新药板块盈利能力有望加速释放 ，国内创新药政策环境边际改善 ，助力板块估值抬升。
长城基金储雯玉认为，港股的新消费与科技股均有不错的机会 ，港股当前依然具备相对不错的投资性价比 ，在盈利修复 、流动性改善等因素推动下，中长期趋势依然值得看好 。从企业盈利修复来看，目前港股盈利周期刚刚从底部回升 ，后续多数行业盈利有望迎来边际改善 ，特别是医疗保健、资讯科技业等维持较高景气，将有望为市场提供坚实支撑 。从流动性环境改善来看 ，美联储降息有利于资金流向新兴市场 ，外资开始重新关注中国资产，南向资金也可能持续流入港股 ，共同为港股市场提供流动性支持。较为看好港股龙头互联网公司的配置价值 ，看好港股创新药和AI科研企业的全球竞争力，同时看好港股新消费龙头公司的持续成长性。
华商基金陈夏琼指出 ，以AI为代表的产业趋势还在加强 ，重点关注上游材料 、AI电力设备 、包括机器人和智驾在内的AI下游应用等方向 。具体到投资，她会将当前产业趋势与历史上类似的大产业趋势行情进行对比 ，复用历史经验来确定交易阶段 。她认为 ，上游材料环节受益于海外链、国内链 、端侧等下游需求集中爆发，是量价齐升的关键领域，在产业趋势中段之后有望出现更大的股价弹性。同时AI电力设备中的柴发 、HVDC等核心环节 ，机器人的核心供应链公司 ，都是全年关注的重要方向 。
（文章来源：券商中国）
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